Vorsicht vor dem Cross Collateral System von Binance Futures: Es fängt Ihre BTC-Sicherheiten ein

Ich war sehr gespannt, wie leistungsfähig die Binance-Futures auf dem Markt waren.

Sie sind heutzutage regelmäßig unter den Top 3 bei Bitcoin: Dollar Volumen:

Eines der Merkmale von Binance Futures ist, dass sie linear sind und USDT-Sicherheiten für den Handel erfordern. Es ist also ein Nullsummenspiel zwischen Haltegurten, die sich nach verschiedenen Kryptopaaren sehnen und diese kurzschließen.

Dies ist ein Kontrast zu den beliebten BitMEX-, Deribit- und Huobi-Verträgen, die invers sind und Kryptosicherheiten erfordern. Traditionelle Futures sind jedoch in der Tat linear, sodass der Ansatz von Binance für viele intuitiver ist.

LTV: Verhältnis von Kredit zu Wert

Das Pro b lem ist, dass viele Leute nicht mit USDT umgehen wollen. Sie wollen nur Bitcoin verwenden. Ein heikler Weg, dies für Binance zu umgehen, bestand darin, die Leute Bitcoin in der „Futures Wallet“ verpfänden zu lassen und USDT mit einem LTV von 70% auszuleihen. Es ist sehr attraktiv, wenn sie dieses Angebot zu einem Zinssatz von 0% machen, deshalb habe ich es etwas weiter untersucht.

LTV ist Loan-to-Value. Dies ist das Verhältnis, zu dem Binance bereit ist, ein Darlehen gegen den Wert der von Ihnen bereitgestellten Sicherheiten auszugeben, dh (Darlehensbetrag in USDT / Sicherheitenwert am Markt in USDT):

Der oben genannte Zähler ist fest, es ist der USDT, den Sie ausleihen. Der Nenner passt sich in Echtzeit zusammen mit dem Marktpreis von BTC an. Ihr LTV-Verhältnis passt sich also an, wenn der BTC-Markt schwankt.

Handeln wir Cross-Collateral mit Binance-Futures!

Nehmen wir an, dass der BTC-Spotpreis 7.000 USD beträgt. Mit 70% ist Binance bereit, Ihnen 4.900 USDT pro Bitcoin zu aktuellen Marktpreisen zu verleihen. Sie können dann die 4.900 USDT verwenden, um mit den verschiedenen Binance Futures-Produkten zu handeln. Cool genug, oder?

Falsch.

Was wäre, wenn Sie ein bisschen handeln, Bitcoin kurzschließen und der Preis auf 9.000 USD steigen würde? Sie haben die 4.900 USDT tatsächlich verloren. Sie interessieren sich also nicht für den Handel und versuchen Ihr Glück lieber ein anderes Mal. Glücklicherweise ist Ihr 1 BTC jetzt 9.000 USD wert. Obwohl Sie die 4.900 USDT verloren haben, haben Sie jetzt einen LTV von 4.900 USDT / 9.000 USD = 54,44%.

Sicherlich können Sie nur 0,544 BTC liquidieren und das Darlehen zurückzahlen, und Sie haben noch 0,456 BTC (4.100 USD) übrig?

Sicherheiten eingefroren bei einem anfänglichen LTV von 70%

Sie würden es glauben, aber nicht so schnell – Sie können Ihren LTV senken, indem Sie mehr BTC hinzufügen, aber Sie können Ihren LTV nur nach oben „anpassen“ (gefrorene BTC-Sicherheiten entfernen, V senken und LTV erhöhen) bis zu Ihrem anfänglichen LTV :

Da der anfängliche LTV 70% beträgt, können Sie bei einem BTC-Preissprung nur eingefrorenes BTC entfernen, bis Sie wieder bei einem LTV von 70% sind. Und wenn Sie einen Teil des Kredits durch den Handel verloren haben, müssen Sie eine andere USDT-Quelle finden, um den Kredit zurückzuzahlen. Ihre eingefrorenen Sicherheiten können nicht zur Rückzahlung verwendet werden, obwohl dies eindeutig ausreicht, um den Restbetrag des Kredits zu decken.

Bei einem LTV von 80% erhalten Sie einen „Margin Call“, bei dem Sie gewarnt werden, die Sicherheiten aufzufüllen, um die LTV-Quote zu senken (denken Sie daran, der Nenner ist die BTC-Sicherheit, und wenn der BTC-Preis fällt, müssen Sie weitere hinzufügen, um die Quote zu ermitteln drop).

Bei einem LTV von 90% verkauft das System die BTC-Sicherheiten endgültig an USDT, um das Darlehen zurückzuzahlen und Ihnen die verbleibenden USDT (oder Sicherheiten) gutzuschreiben:

Dies bedeutet, dass die BTC, die Sie als Sicherheit für das USDT-Darlehen verpfändet haben, eingefroren ist. Jeder Versuch, den LTV durch Entfernen von Sicherheiten über 70% zu erhöhen, wird mit einem Fehler beantwortet:

Trotz der Tatsache, dass Ihre Sicherheiten in Höhe von 1 BTC mehr als das von Ihnen aufgenommene Darlehen in Höhe von 4.900 USDT abdecken, weil es einen Wert von 9.000 USD hat, ist Binances dummes kleines System nicht intelligent genug, um die Sicherheiten zur Rückzahlung des Darlehens zu liquidieren. Stattdessen müssen Sie einen komplizierten zeitaufwändigen manuellen Prozess durchlaufen, um die Sicherheiten zurückzugewinnen. Dies ist nur möglich, weil der BTC-Preis auf 9.000 US-Dollar gestiegen ist.

In diesem Beispiel bedeutet Ihr LTV von 54,44%, dass Sie diesen auf 70% LTV erhöhen und 0,2222 BTC im Wert von 2.000 USDT entfernen können, sodass Sie 0,7777 BTC im Wert von 7.000 USD und einen LTV von 4.900 / 7.000 = 0,7 = 70% haben.

Sie haben also 0,2222 BTC des 1 BTC, den Sie eingesperrt haben, „freigegeben“, aber was ist mit dem BTC-Wert von 2.100 USD über den Kredit hinaus, den Sie schulden?

Jetzt müssen Sie eine Reihe weiterer Schritte durchlaufen, bei denen Sie das freigegebene BTC in USDT verkaufen (Gebühren für Binance generieren) und einen Teil des 4.900 USDT-Darlehens zurückzahlen, wodurch der LTV gesenkt wird und Sie ihn wieder nach oben verschieben können gefrorenes BTC herausnehmen:

In diesem Fall müssen Sie eine Menge Zeit damit verbringen, nur mit dem Futures Wallet herumzutanzen, um den LTV anzupassen, BTC zu entfernen, in USDT zu verkaufen, USDT zurückzuzahlen, zu spülen und drei oder mehr Mal zu wiederholen.

Was passiert jedoch, wenn Sie zerhackt wurden und die 4.900 USDT verloren haben, BTC aber immer noch nur 7.000 USD wert ist, anstatt 9.000 USD, was Ihnen mehr Raum zum Atmen im LTV gab?

Nun, in dieser Welt liegt Ihr LTV immer noch bei 70%, Sie haben alle geliehenen USDT verloren und können daher keine BTC auftauen, um sie in USDT zu verkaufen, um den Kredit zurückzuzahlen.

Zahlen oder liquidieren

Trotz des überschüssigen Eigenkapitals, das Sie für das Darlehen in Höhe von 2.100 USD haben, steckt dieser 1 BTC, den Sie in der Cross-Collateral-Futures-Brieftasche eingefroren haben, einfach fest.

Richtig, in der Welt, in der BTC auf 9.000 US-Dollar gestiegen ist, können Sie sich herumwackeln und etwas BTC freisetzen, dann in USDT verkaufen, zurückzahlen und diesen Zyklus einige Male durchlaufen. Aber in diesem Fall, in dem BTC bei 7.000 USD landete, nachdem Ihr Handel den von Ihnen geliehenen USDT verloren hat, werden Sie einfach FALTEN.

Binance zwingt Sie, an der eingefrorenen BTC festzuhalten, bis der BTC-Preis so weit fällt, dass Ihr LTV 90% erreicht und Sie liquidiert werden. Wenn der BTC steigt und Sie das Wackeln wie im ersten Beispiel spielen können.

Dies spielt möglicherweise keine Rolle, wenn Sie ein kleiner Händler sind und der Betrag trivial ist. Aber wenn Sie ein größerer Trader sind und den größten Teil Ihres Trades bei Binance tätigen, seien Sie vorsichtig. Möglicherweise stehen Sie vor einem USDT-Darlehen, bei dem Sie es trotz ausreichender Sicherheiten nicht zurückzahlen können. Sie werden gezwungen sein, eingefrorenes BTC zu halten, bis der Preis so weit gesunken ist, dass er liquidiert wird, und Sie können möglicherweise 10% behalten, wenn Sie Glück haben.

Schlussfolgerung

Alles in allem empfehle ich keinem Händler, der Binance Futures im Allgemeinen verwendet, geschweige denn diesen skizzenhaften, schlecht gestalteten „Cross Collateral“ -Mechanismus, der in vielerlei Hinsicht fehlerhaft ist.

Die Tatsache, dass sie die Dokumentation von BitMEX buchstäblich kopiert und eingefügt haben, zeigt, dass sie das von ihnen erstellte System nicht richtig verstehen.

Und nach diesem Kredit-Fiasko, dem sogenannten „Cross-Collateral“ -System, scheint Binance ehrlich gesagt nicht zu wissen, was sie in finanztechnischer Hinsicht tun. Dies ist so, als würden sie ein Kreditmodell, das nur im Consumer-to-Consumer-Kontext anwendbar ist, auf ein Futures-Produkt setzen, ohne darüber nachzudenken, wie Händler es nutzen würden.